【投資ポイント】4726 ＳＢテクノロジー

ここではＳＢテクノロジー（以下、Sbt社）について、

投資の参考にできる情報と視点、割高／割安かどうかを紹介します

各所に記載している数値は2022年7月執筆現在のものです

2022.7.27決算更新済

1 ココが投資ポイント
2 投資ポイントの視点
- 2.1 視点①SB子会社としてのメリットを享受
- 2.2 視点②DX需要の今後
3 現在の株価は割高？割安
4 会社概要
5 最後に
6 注意事項

ココが投資ポイント

sbt社についての投資ポイントです

SB子会社のSIer
官公庁、地方行政、SBグループやその他法人へのITソリューションサービス提供が主力
SBグループ内外への売上高比率は外部が50％を少し上回る程度
2021.3期以降はDXの流れに乗り好調、2022.3期は大幅な増収増益で最高益を更新
2022.3期末の受注残276億円（前期比+14.7％）と好調を維持
2023.3期の業績計画公表
売上高：70,000（+5.8%）
営業利益：5,400（＋4.8%）
純利益：3,400（▲6.4%）
2023.3期第1Q実績：
売上高：15,560（+3.8%）
営業利益：1,085（+19.0%）
純利益：646（+25.1%）
7,8は単位：百万円（前年同期比%）
2023.3期計画に対する現在の株価においてPER14倍台

※SB：ソフトバンク
　SIer：System Integratorの略。ITソリューションに関するシステム開発や運用などのサービスを提供する企業
　2022.3期は会計上、収益認識基準の変更がなされているため、見た目上の売上高は減収

これらの投資ポイントから注目すべき視点として･･･

投資ポイントの視点

SB子会社としてのメリットを享受
DX需要の今後

これらの視点の根拠を順に見ていきます

視点①SB子会社としてのメリットを享受

sbt社のメリットはSB子会社としてSBを中心にグループ全体のITやDXの案件を安定的に受注できていること、SBがZホールディングス（以下、ZHD）なども子会社持ち、グループ全体に情報通信系の企業が多いことです

ZHD：ヤフー、PayPay、LINE、ZOZO、アスクルなどの親会社

次のその実績とグループ力を基に官公庁や地方行政などの案件もを受注しやすい環境が整っています

例えば、SBのグループであるPayPayとLINE Payを合わせると、全国の自治体で最も利用されているバーコード決済ツールです

他でもSBの通信事業を中心に深いつながりを通じた案件獲得ができています

なお、SBのグループとその他の売上高割合はほぼ半々、若干SBのグループ外が多いという実績です
2022.3期:グループ外の売上高比率：50.5％

これだけ見てもSBのグループ各社が好調な限りはsbt社もある程度好調を維持できると予測ができ、SBのグループ各社の業績や先行投資費用がsbt社の業績の先行指標として利用可能とも見れます

視点②DX需要の今後

sbt社にとって大事なもう1つの点が今後のDX需要です

直近2期はコロナ禍によるDXへのシフトが一気に推進され、トレンドに乗った業績の成長と言えます

そのため、この需要がどの程度継続されるかがポイントです

日本国内のDX需要予測では、株式会社富士キメラ総研の2020.10.23リリースで、

2019年度7,912億円、2030年度予測は約3兆円と2019年度の約3.8倍と試算されています

数値はあくまで試算ではありますが、sbt社はまだこれからも拡大すると予想される市場に好位置でポジショニングと判断できます

もちろんこの辺りは富士通やNEC、NTTなど各子会社には大手SIerが複数存在しており、競合状態である懸念点も存在します

なお、視点①とも重複する部分ではありますが、

SBのグループも見ていくと、SBは5G網への設備投資は2023.3期で一段落して、2024.3期以降の設備投資は1,000億円程度縮小される見込みで公表されています

しかし、IT関係は設備投資とともに整備、さらに外部へのサービス提供となるものでもあるため、5G関連のDX需要まだ当面は旺盛と見込んでいます

次の6Gを見据えた動きも早々に必要になると考えられ、単年度変動はあるにせよ、中長期的には投資旺盛な姿勢は変わらないと予測しています

SB以外でもZHDの各子会社も伸び盛りな企業が多く投資先行な状況です

sbt社へのヒアリングでも、今は需要は十分すぎるほどはあるが、社内のマンパワーが足りず需要を十分に取り込めていない状況で、人材獲得・育成が急務という回答も得ています

人材不足による機会損失は多少なりともありそうですが、短期目線での業績は堅調に推移すると見て取れ、本日2023.3期第1Qの実績が公表され、

第1Q実績は営業利益で前年同期比+19.0%、純利益で+25.1%と非常に好調

年間計画も純利益のみ前期の有価証券売却益の上乗せがあったため、減益となっていますが、事業自体では増収増益なため、堅調に推移することが見て取れます

個人的な予想でしかないですが、今回発表の2023.3期計画は少し保守的と見ており、残り3四半期も大きな市況の変化がなければ、上方修正の可能性も高いと見てます

現在の株価は割高？割安

本日時点の株価で2,423円、2023.3期計画に対するPERは14倍台です

割安と言い切れないPER水準ではありますが、2023.3期は当期純利益こそ減益となっていますが、その他は増収増益計画であり、第1Qの実績も出足は好調、sbt社の短信等に記載の通り、業績は伸びると予想されることから悪くはない水準です

また、NTTデータやNECネッツアイ、伊藤忠テクノソリューションズなどの大手上場SIerと比較するとsbt社のPERは低く、狙い目でもある点です

規模が小さい　→　PER低い　となりがちですが、規模が小さいことはリスクではある一方、大きく成長しやすいというメリットもあります

sbt社は大手グループの子会社というメリットも最大限に活用できます

ただし、今は市場全体が不安定なタイミングでもあるため、

理想は2,000円前後、できれば2,000円台での購入だと安心できるかなと個人的には見ています

決算発表後の記事のため明日の株価は読めませんが、今期業績が減益計画のため、下がる可能性が高いと個人的には見ています

また、何か動きがあれば順次更新していきます

他の個別銘柄への投資ポイントについても興味があればこちら

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会社概要

証券コード／銘柄名：4726／SBテクノロジー㈱

設立年／上場年／上場市場：1990年／1999年／プライム

業種コード／業種：5250／情報・通信

決算月：3月

事業内容：SB子会社のSIer。SB向けシステム開発を中心にクラウドやセキュリティなどITソリューションを展開

売上高／営業利益／経常利益／当期純利益（伸び率：%）単位：百万円

23.3（会社予想）：会社数値公表なし（増収営業増益予想）2023.3期第1Q公表予定
22.3：66,183（－）／5,152（－）／5,133（－）／3,630（－）
21.3：70,451（20.8）／3,855（27.0）／3,981（31.3）／2,428（30.8）
20.3：58,324（15.7）／3,035（20.8）／3,033（32.4）／1,856（33.8）
19.3：50,430（2.6）／2,513（15.5）／2,291（▲4.5）／1,386（▲10.9）
※22.3期より収益基準の変更により見た目上の売上高、各利益に影響あり